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金评天下丨谁说巴菲特不玩投机?_环球观察

来源:金融投资报 时间: 2023-02-27 22:54:50

金融投资报评论员 刘柯

巴菲特每年一度的致股东信都是备受全球投资者关注的风向标。但很多人其实也知道这封信不会有什么新意,没有多少能指导操作的实质性干货,因为每年给股神赚钱的也就是那几只闭着眼都知道的重仓股。


(资料图片)

当然,投资者之所以还是要去期待这封信,主要是要看看股神在这一年新建仓和新增仓的品种,以及股神自己解释的买卖理由,从而在这些变化中揣摩股神的最新投资动向。

其实,股神每年都会有所动作,进进出出也是常态,而且你别听他说的“只选公司不选股票”,他也会抓住机会趋势性投机,比如去年买的派拉蒙环球。所以,很多时候“别听广告,得看疗效”!

由于疫情影响,影视类企业受冲击非常大,巴菲特从去年5月开始买入派拉蒙环球。

派拉蒙环球2022年第四季度财报显示,该公司第四季营收为81.31亿美元,净利润却只有2100万美元,而上年同期净利润则是20.58亿美元。

从理论上讲,这样的企业是难以进入股神法眼的,但股神又确实买了,而且量还不少,怎么理解?

原因就是股神在押注派拉蒙将成为收购目标。从去年5月开始,就不断有收购的传闻传出,金主涉及阿里巴巴、DMG、复星集团、百度、万达,所以股神提高了持股比例。

类似的情况还出现在暴雪身上,他去年买入暴雪就是赌暴雪会被微软高价收购,而且其买入的价格距离微软收购的价格有很大的溢价。

当然,最后到去年年底的时候,微软还在为收购暴雪四处奔走,股神却等不及卖出了暴雪,按价格来看股神还是略亏“跑路”的。

其实这些投资行为很正常,此前巴菲特曾投机过美国的航空公司,就是赌疫情后航空业复苏,但是其抄底达美航空买在了“山腰”上,33天后不得不斩仓出局,亏损幅度高达49%。

因此,如果你一定要说股神就是单纯得不能再单纯的长线价值投资,恰恰是你单纯了。

说实话,如果真是长期不动的价值投资,股神存在的价值就小多了,他不是大家共识的只买“财报看得懂”的公司,他也会趋势性投机。

只是我们从其趋势投机的思路可以看出,其选择的标的都是有比较明确的资产重组预期,或者行业基本面转折的预期,而绝对不是垃圾股。

要知道巴菲特可是格雷厄姆的学生,而格雷厄姆的经典投资理论中有一条就是:寻找和市场情况不一致的投资机会。

这是什么意思?个人理解不同罢了,比如崇尚“烟蒂股投资”的沃尔特·施洛斯,能从别人不要的“烟蒂股”中取得47年年化20.1%的惊人收益率。

而且从根本上来讲,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦也绝非大家想象的“出身名门”,其前身是一家濒临倒闭的纺织企业,上世纪60年代通过资产重组成为了现在的股神旗舰公司,神奇不?

因此,读股神的信不是去盲目膜拜,也不要去盲目搞价值投资,应该学习巴菲特用于实践自己理想的精神。

这个世界没有什么是一成不变的!成功也不可能是坐地而起不劳而获的,巴菲特的投资生涯也有很多失败的案例,也曾大刀阔斧不拘一格,当然最终还是结果决定一切。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢  审核|姚彦如

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关键词: 价值投资 资产重组 格雷厄姆 金融投资报

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